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        中国债转股式的降准——金融市场起飞助推器!

        2018-06-25 16:07    来源:第一黄金

        金道贵金属 www.smartphonetravelapps.com 摘要:一般来说,降准对于地产的分析,连同的就是政策放松,货币转向,流动性宽松云云?;霾欢?是什么机遇?蓝筹优势,等于说是行业

        一般来说,降准对于地产的分析,连同的就是政策放松,货币转向,流动性宽松云云?;霾欢?是什么机遇?蓝筹优势,等于说是行业的结构性机遇,而不是整体性机会。这就需要展开再说说,这次降准何以特别?


        央行.jpg


        债转股是这次的亮点。怎么理解债转股呢?比较简单的理解,就是借了很多杠杆,经营比较困难的企业,要么事关国计民生,要么其经营困难的原因本来就不该企业承担,故而债权人变成股东,金融资本变成产业资本,大家共同进退。这样一来,狂风巨浪中的小舟就能绑在一起,变成了能够抵御风暴的大船。金融机构的坏账也就得到了解决,变成了实体经济的基石。


        那么什么样的企业会享受债转股呢?首先一般需要是体制内的企业,需要是国企。其次需要是真的有困难的企业。当然,地产企业(哪怕是国企)一般也是不享受这个福利的,毕竟大多数地产的国企都没有被送入ICU。但对于地产行业来说,债转股也有颇大的影响,那就是信用利差可能进一步扩大,民企的资金链可能进一步紧张起来。


        恩,没写错,是进一步紧张起来,不是进一步宽松起来。毕竟流动性整体就这么多(虽然也不是很少的),既然现在借钱给煤炭,建筑等国企的安全度明显提高了(毕竟更亲),那中小民营地产企业所能获得的资金相应也就更少了。而文件说的不支持“名股实债”,讲的也是这个道理。


        但制度的设计也会担心出现系统性风险,换言之,降准本身也意味着政策进一步强调防风险了。既要遏制住一般地产企业的扩张冲动,又要保证整个资产价格不出问题,怎么才能做到呢?


        答案是,一路挤压企业的利润表,并给予企业在资产端解决资产负债表问题的办法。这就是我们说的资产端机遇不断扩大。这种机遇,本质上就是一种去化的机遇,撤退的机遇,防守的机遇。当然这只是针对中小民企而言,如果企业在拿地成本,资金成本,建安成本方面都有优势,企业是可以进攻的。所以我们说蓝筹龙头优势扩大,这里说的一直都是企业相对的优势,不是板块的优势。


        具体来说,给这种机遇,就是要坚持按揭贷款利率稳定(不大幅上升)和限价。保障流动性基本稳定有利于按揭贷款利率基本稳定,而限价的执行也是日渐严厉了。拿过去三年趋势外推是不对的,市场在分化,而且不是销售增速的分化,主要是盈利能力的分化。销售是极好极好的,投资也是很不错的,但热闹是别人的,有些企业什么都没有。


        降准带来了巨大机遇,也暗示着风险仍在。这一次,或许也是第一次,是地产企业的经营抉择决定了未来企业是否将遇到?;?。升则飞腾于宇宙之间,隐则潜伏于波涛之内——去选择企业,或许还比企业作出选择更加容易一些。

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